策略報告

4月投資報告

2017-5-3 17:26:26   來源: 本站原創  編輯:admin  瀏覽:786次   字體:( )
尊敬的投資者:
 
    “窗間梅熟落蒂,墻下筍成出林。連雨不知春去,一晴方覺夏深。”在這春日剛逝,夏季既臨的時節,銀帆投資全體成員向您送上最真誠的感謝和祝福。
      這個4月市場卻不甚平靜。月初指數在雄安新區設立的刺激下小幅上揚,僅持續一周后就連續下跌。本月上證指數下跌-2.11%,創業板指下跌-2.97%,絕對跌幅不大。但八成個股下跌,七成個股跑輸指數,跌幅中位數為-8.82%,182只股票跌幅超過-20%。
      自去年年底市場風險釋放后,短期主動補庫存的持續以及宏觀經濟的復蘇提供了市場反彈的動力。今年一季度,市場整體出現了一波小幅上升。與此同時,創業板及成長性行業卻表現弱勢。3月以來,一季度表現較好的水泥、建材等行業開始出現上漲乏力的現象,而互聯網、文化傳媒等行業跌幅加大。宏觀數據上,3月份PPI指數同比上漲7.6%,較2月份回落0.2個百分點。CPI指數同比上漲0.9%,較2月份增長0.1個百分點。我們認為2016年PPI基數較高,且上游部分大宗產品價格處于歷史相對高位,PPI向CPI傳導力度有限,PPI與CPI走勢背離的剪刀差趨勢難以持續。
     此外,4月金融市場強監管頻出新規,委外業務監管趨嚴,市場資金面短期承壓:證監會先出臺針對委外定制基金的相關規定,隨后銀監會也下發《銀行業金融機構“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理工作要點》,文中表示非銀機構利用委外資金進一步加杠桿、加久期、加風險等現象屬于理財空轉套利的范疇,銀行機構需對此進行自查。委外資金為A股市場重要的資金參與方,從銀行承接的資金量比較大,在資金存量博弈的市場中,金融“去杠桿”及對“炒作”的監管將對相關委外資金入市帶來負面影響,資金面中期面臨壓力。
     源于這些因素,本月市場上出現了離奇的 “閃崩”現象。4月11日上午10點40分左右,健盛集團、朗源股份、皖新傳媒、超訊通信、龍溪股份、秀強股份等6只股票突然集體閃崩跌停。4月13日下午2點36分左右,中國平安、興業銀行這兩只金融權重股急速下跌,又在收盤前收回了大部分跌幅,自此市場開始關注這一閃崩行情。4月13日早盤,邦訊技術、印記傳媒、漫步者、神開股份等個股在幾分鐘內迅速被砸至跌停板。后續閃崩現象持續擴大,涉及股票越來越多;很多個股在閃崩后繼續連續跌停,對市場造成了極為負面的影響。閃崩現象剛剛出現時就引起了銀帆的高度關注,我們迅速判斷這是市場轉跌的重要轉折點,及時控制倉位,規避了本月指數的大幅下跌段。
     與閃崩個股形成冰火兩重天現象的是本月的雄安板塊。4月1日中央宣布設立雄安新區,定位之高遠超市場預期。端午假期內投資者樂觀情緒顯著上升,看多者大幅增加。銀帆高度重視雄安新區設立的市場影響,同時理性地參與結構性投資機會。雄安新區的設立雖然是“千年大計”,但功能定位著重于疏解北京非首都功能,這決定了它不會改變我國經濟周期與利率走勢,從而不會大幅改變A股走勢。監管部門也釋放出強烈信號:既然是千年大計、國家大事,就必須長遠規劃,未來的新區絕不會建立在堆滿泡沫的基石上,這樣的長遠規劃不容投機者的短期炒作。這意味著雄安板塊的短期炒作面臨巨大監管壓力。即使如此,它的歷史重要性卻不容忽視。一個新區的建立與建成,需要一定的過程與時間周期。深圳特區從設立到今日的發展將近40年,浦東新區的發展將近30年。雄安新區的發展前景廣闊,根據中央對雄安新區的定位,城市基礎設施建設、生態宜居城市建設和智慧城市建設是我們進一步關注的方向。
      基于上述對經濟的分析及對A股市場的把控,銀帆投資4月份的基金策略以穩健為主,有效地回避了本月證券市場的系統性風險。同時輔助風格靈活的策略、倉位的調整控制和動態的資產配置,參與了結構性的機會。市場上每天都會出現無數的機會,我們相信,規避刀口舔血的高風險機會,把握確定性的盈利機會才是銀帆的常勝之道。
      以上為銀帆投資2017年4月份的市場看法與投資邏輯。最后再次感謝真誠地感謝您選擇、信任和陪伴銀帆。銀帆團隊必不負這份信任和陪伴,不懼市場的風風雨雨,始終以投資者收益穩健增長為使命,讓您享受堅持和耐心帶來的回報。
      最后祝您闔家安康、萬事如意。
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