策略報告

7月投資報告

2017-8-3 9:54:39   來源: 本站原創  編輯:admin  瀏覽:856次   字體:( )
銀帆7月回顧:周期崛起
尊敬的投資者:
     本月指數方面上證綜指漲2.56%,深證成指跌0.23%,創業板指跌4.5%。從風格看藍籌白馬與中小創的結構性行情繼續分化,蹺蹺板效應非常明顯;藍籌從之前的家用電器、白酒切換至保險銀行,以及二線藍籌崛起,其中,最大的投資主題應該是煤炭鋼鐵有色等周期股的崛起。漲幅分別為煤炭(20%)、鋼鐵(17.8%)、有色(15.9%)。
      宏觀數據方面,國內經濟開始顯示出反彈跡象,最新的7月官方制造業PMI 51.4,不及預期的51.5,回落的主因在外需新出口訂單下降1.1個百分點,而總的新訂單僅下降0.3個百分點。小幅回落并不影響經濟復蘇的步伐,數據顯示,7月PMI回落的主因在外需。內需指標依然強勁,大企業PMI和建筑業PMI連續兩個月上升。
      市場方面,7月市場分化繼續加大,“漂亮50”指數創2015年股災以來新高,創業板卻走出了截然相反的方向,創下近兩年來新低,剪刀差越拉越大。7月市場投資主線為兩條,一個是低PE的銀行股,目前來看國內同板塊估值唯一低于歐美市場的就只有銀行股了,水往低處流,“便宜”應該是銀行股上漲的最主要原因。保險板塊7月表現尤為突出,一直扮演著護盤的角色,保險公司受益于加息以及加息預期、市場利率高位的利好影響走出一波不錯的行情。市場另外一條主線是以煤飛色舞為代表的周期股,受益于供給側改革帶來的周期性行業的業績高增長超出市場預期,這與7月公布的上半年超預期經濟數據互為印證。與歷史上的漲價題材行情比較,這波行情漲勢呈現出板塊效應和聯動效應。這次最早發動漲價行情的是石墨烯概念。龍頭股方大炭素在進入7月以來開始放量脫離底部步入上漲,短短一個月漲幅達到117%,接著開始傳導至其他類周期板塊。以煤炭龍頭股陜西煤業為例,公司預計上半年凈利潤54億元到57億元,同比暴增20多倍。煤炭、鋼鐵、有色以及造紙等行業能夠暢享產品漲價帶來的利潤提升,并反映到股價上面。除了賺錢效應外,這也是弱市市場的資金抱團情緒的一種羊群效應的繁榮。
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